Carteira de estratégias de negociação

Estratégia de negociação de carteira / cesta.
O comércio de carteiras, que também pode ser chamado de trading de cesta, baseia-se na combinação de diferentes ativos pertencentes a diferentes mercados financeiros (Forex, ações, futuros, etc.).
O conceito por trás da negociação de carteira é a diversificação, um dos meios mais populares de redução de risco. Por um comerciante inteligente de alocação de ativos se proteger da volatilidade do mercado, reduzir a extensão de risco e manter o saldo de lucro.
É muito importante criar um portfólio diversificado para alcançar seu objetivo comercial. Caso contrário, esse tipo de estratégia será sem objetivo.
Você deve compilar seu portfólio com esses títulos (moedas, ações, commodities, índices) que não estão estritamente correlacionados, o que significa que seus retornos não se movem para cima e para baixo em um uníssono perfeito. Ao misturar diferentes ativos em sua carteira, que estão em correlação negativa, com o aumento de um preço de segurança e a queda do outro, você pode manter o saldo da carteira, preservando seu lucro e reduzindo o risco.
Atualmente, a IFC Markets fornece tecnologia de criação e comercial de Instrumento Composto Pessoal (PCI) com base no Método GeWorko, o que torna ainda mais fácil a negociação de portfólio. A tecnologia permite criar carteiras que começam com apenas dois ativos e incluem até dez de instrumentos financeiros diferentes, abre posições longas e curtas dentro de um portfólio, vê a história de preços dos ativos até 40 anos, crie suas próprias PCIs, use uma grande variedade de ferramentas de análise de mercado, aplique diferentes estratégias de negociação e otimize e reequilibre sua carteira de investimentos constantemente. Em outras palavras, o GeWorko Method é uma solução que permite desenvolver e aplicar estratégias que melhor se adaptem às suas preferências.
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Carteira de estratégias de negociação
Esta palestra concentra-se na negociação de carteira de ações (também conhecida como negociação de programas), uma empresa cujo principal objetivo é oferecer aos clientes liquidez em cestas comerciais de ações. Uma cesta de ações refere-se a um grupo de ações, como um índice de ações (por exemplo, o S & amp; P 500 é uma cesta de 500 ações US de grande capacidade). Uma cesta pode ser comprada ou vendida, ou vendida curta. Os clientes têm inúmeros motivos para querer fazer negócios em trocas de basquete. Entre eles estão:
Gerentes de dinheiro ou gestores de fundos de pensão às vezes querem ganhar exposição a um determinado conjunto de títulos exatamente ao mesmo tempo. Por exemplo, um gerente de dinheiro pode ser medido pelo seu erro de rastreamento para um benchmark. Ou seja, o gerente pode ser medido pela capacidade de exceder o retorno de um índice conhecido, como o S & amp; P 500. Para realizar isso, o gerente irá construir um portfólio que ele ou ela acredite que irá superar. A fim de investir ativos e realizar o retorno do portfólio, é de fato necessário ganhar exposição a todos os títulos simultaneamente. Os gerentes de dinheiro às vezes são disparados deixando grandes posições (por exemplo, US $ 500 milhões) em seus livros. Uma empresa pode querer fazer a transição para fora desta posição e em uma nova de uma só vez. Ou seja, a empresa pode querer trocar uma posição de US $ 500 milhões por outra. Isto é realizado vendendo toda a posição atual e comprando para toda a nova positon em um único comércio de cesta. Esses trades são conhecidos como trocas de basquete.
O comércio de caixas às vezes também é chamado de negociação de programas ou negociação de carteira. Seja qual for o seu nome, geralmente se refere ao serviço de oferecer grandes negócios (por exemplo, grande valor em dólares) em muitas ações simultaneamente. No que se segue, vamos discutir os serviços oferecidos por uma mesa de troca de programas típica, quais são os riscos para a mesa e um pouco sobre como os negócios são realizados.
Esta palestra é dividida em várias partes. A primeira parte discute o que é o comércio do programa, e os tipos de trades que uma mesa irá fazer para um cliente. A segunda parte discute como os negócios são conduzidos e a terceira parte discute a volatilidade do mercado e o impacto no mercado. Antes de começar com isso, temos que apresentar algumas peças úteis de terminologia:
Benchmark: os gerentes de dinheiro geralmente se referem a um benchmark quando falam de um índice específico (como o índice S & P500 e o índice MSCI) em relação aos seus investimentos. Isso geralmente significa que o retorno do índice (ou seja, o benchmark) é o nível ao qual o retorno do seu portfólio é medido. Rastreamento: um portfólio destina-se a rastrear outro se seu objetivo principal é pelo menos corresponder, mas espero superar o outro. Por exemplo, se o portfólio A rastrear um benchmark, então isso significa vagamente que seus retornos têm uma alta covariância com o benchmark. Erro de rastreamento: isso geralmente pode significar uma das duas coisas. Ou significa a diferença em contrapartida entre uma determinada carteira e uma referência, ou o desvio padrão da diferença de retorno entre as duas carteiras. É uma medida de quanto o portfólio de rastreamento "perde". o ponto de referência, quer em termos de retorno direto, quer no senso probabilístico do desvio padrão. Exposição: o termo exposição refere-se a "exposição ao risco" por possuir uma garantia ou cesta de valores mobiliários ou um índice. A exposição não é ruim, por exemplo, os gerentes de dinheiro querem "exposição" ao mercado para realizar retornos. Pode ser ruim, no entanto, no caso em que uma exposição não é desejada, e o gerente quer trocar por isso. A exposição é algo que um gerente de dinheiro com dinheiro quererá "receber & quot; comprando estoques. Um gerente de dinheiro pode querer mudar a exposição, quer porque suas opiniões mudam (por exemplo, "o mercado está acima do valor, vende ações, compra de títulos"). Uma empresa de gerenciamento de dinheiro pode mudar os gerentes e, portanto, precisa colocar um conjunto completamente novo de posições. Long-Short Basket: esta é uma cesta de ações em que contém tanto estoques longos quanto ações curtas. Se um cliente deseja comprar US $ 100 de ações A e vender $ 100 de estoque B. Desk: as empresas de comércio em bancos de investimento são freqüentemente chamadas de "escritórios", pois são operadas por longas filas de mesas pequenas e próximas. Quando nos referimos a "a mesa de negociação do programa & quot; estamos nos referindo ao negócio de negociação de programas.
Tipos de Operações de Programas.
Os negócios do programa podem ser divididos em algumas categorias diferentes, de acordo com os custos e serviços oferecidos ao cliente. Os diferentes tipos de negócios são:
Cestas da Agência: nestas negociações, a mesa do programa atua como revendedor. A agência sempre significa que o cliente paga. Os empregos dos revendedores são apenas para executar. O revendedor é pago com base em comissões, geralmente em cêntimos por ação. O preço por ação é competitivo (com base em um processo de licitação) e depende do conteúdo da cesta (mais sobre este ponto mais tarde). O incentivo dos negociantes é fazer um bom trabalho e não "custo" o cliente demais (mais nos custos mais tarde) para que o cliente volte para mais negócios. Nesta forma de comércio, o cliente assume todos os riscos, e o revendedor não assume riscos (por quê?) Muitas vezes, o cliente especificará um preço-alvo para o comércio, ou seja, uma diretriz para a mesa de negociação a seguir em termos de como fazer o comércio. As opções incluem "preço melhor", "preço de fechamento", "preço médio ponderado em volume (VWAP)" e "quot; e "o melhor esforço" & quot; Isso sempre é negociado entre o cliente e a mesa, e a forma específica escolhida depende das necessidades e opiniões do cliente. Incentivo da Agência: este formulário é uma variação no tema da agência. A idéia é a mesma que a agência, mas a comissão é aumentada para um bom desempenho comercial (mais sobre o desempenho da negociação mais tarde). Principais Negociações: um comércio principal, também conhecido como "lance de risco" ou "lance principal" é um comércio no qual o revendedor compra todo um portfólio de um cliente a um preço acordado. O preço acordado geralmente é encerrado no preço de fechamento de cada ação na carteira no dia em que a oferta de risco ocorre. Por exemplo, se um gerente de dinheiro é longo um portfólio e gostaria de vender todo o portfólio de uma só vez a um preço conhecido, ele ou ela pode ofertar para um revendedor. A venda ocorrerá no preço de fechamento no final do dia do comércio menos um certo número de centavos por ação. Desta forma, o revendedor será dono da carteira com desconto ao preço de mercado. Neste comércio, o revendedor assume todo o risco e espera lucrar com a possibilidade de trocar os títulos por um preço inferior ao preço pago. Neste comércio, o revendedor assume todos os riscos e o cliente paga um custo fixo. Uma das maiores preocupações dos revendedores é a seleção adversa (um termo importante), em que o revendedor recebe ações com base na provisão de liquidez sem ter uma visão sobre o valor das ações, um chamado comerciante de liquidez. O cliente, um gerente de dinheiro inteligente, pode ter informações sobre o estoque, como esse é um "cão", tornando o cliente um trader bem informado. Em regra, um comerciante de liquidez que negocia com um comerciante informado deve cobrar um prêmio sobre os preços do mercado para compensar a vantagem informacional que o comerciante informado tem naturalmente. Uma das chaves para o negócio é ter um bom senso de qual é o prémio de liquidez correto. Basis Trades: um comércio de base é projetado para um cliente que deseja mudar seu nível de exposição ao mercado comprando ou vendendo uma cesta que acompanha de perto um índice de futuros (por exemplo, o contrato S & P 500 ou o DAX). Ou seja, se o cliente atualmente não está investido em ações, mas gostaria de investir US $ 500 milhões no mercado imediatamente, então um comércio de base é uma maneira possível de alcançar isso. Da mesma forma, um cliente pode fazer um comércio de base se ele está atualmente investido no mercado e gostaria de reduzir seu nível de exposição. O comércio é feito em conjunto com negociações de futuros realizadas pelo revendedor. Por exemplo, se um cliente quiser comprar ações de US $ 500 milhões, normalmente, o revendedor teria que vender esse estoque para o cliente, deixando o revendedor essencialmente baixo no estoque. Isso resulta em risco significativo. No entanto, se o revendedor também é um longo futuro, e se a cesta rastrear as ações, então o risco é em grande parte na "base" entre o preço justo do contrato de futuros e o preço real do contrato de futuros. O comércio, então, prossegue da seguinte forma. Durante o dia da negociação de base, o negociante compraria contratos de futuros em quantidades destinadas a proteger a próxima posição de estoque curto. No final do dia, o revendedor venderia a cesta de ações para o cliente a um preço que reflita o preço médio dos futuros. Isso deixa o negociante com uma posição coberta, estoque curto, futuros longos. EFP (Exchange for Physical): um EFP permite que o detentor de contratos de futuros troque os futuros para ações. Às vezes, os gerentes de dinheiro recebem dinheiro de compras de ações, mas não compram ações imediatamente. Em vez disso, eles acumulam futuros e, em seguida, compra ações em um ponto posterior. Para substituir a exposição de futuros com exposição a ações, eles podem fazer o comércio de um golpe através de uma mesa de troca de programas.
O Negócio do Negócio.
A negociação de programas é um negócio orientado para o cliente, no qual as pessoas de vendas têm relações com fundos de pensão e gerentes de dinheiro. Esses gerentes de dinheiro precisam constantemente de uma nova exposição ao mercado ou alteram as exposições antigas ao mercado. As pessoas de vendas muitas vezes trazem negócios para grupos de estratégias de portfólio que ajudam os gerentes de dinheiro a criar carteiras específicas para fins específicos. Essas estratégias só podem ser realizadas colocando as posições sugeridas, e isso geralmente envolve um comércio de cesta.
No ponto em que um comércio de canetas está em andamento, existe um problema fundamental. O cliente tem uma posição que gostaria de comprar ou vender (ou ambos, como em uma cesta longa e curta), mas por muitas boas razões não gostaria de revelar o conteúdo da cesta até que os preços tenham sido acordados . Este é o caso por várias razões:
Medo da frente: o cliente pode ter medo de que o revendedor, se ele souber o que está na cesta, irá "negociar por diante" do cliente. Por exemplo, se o cliente revelar que ele tem muito US $ 20 milhões de estoque XYZ e está planejando vendê-lo, então o revendedor poderia, em princípio, curtir $ 20 milhões de XYZ em antecipação ao impacto no mercado incorrido na venda de um bloco tão grande de um estoque único. Privacidade: alguns gerentes de dinheiro são extremamente secretos sobre suas posições e não querem revelar suas posições a ninguém, a menos que seja absolutamente necessário.
Por outro lado, o revendedor tem que saber o quanto possível sobre o conteúdo da cesta antes da negociação por várias razões boas:
Variação da liquidez: algumas ações são extremamente fáceis de negociar, enquanto outras são muito difíceis de negociar. Isso é que alguns estoques são muito líquidos e podem ser movidos em grande quantidade sem grandes problemas. Outras ações, são dispendiosas para o comércio. Variação na volatilidade: alguns estoques são extremamente volatilizados (por exemplo, estoques de internet), enquanto outros não são.
A conclusão óbvia desses dois pontos é que não há duas carteiras de US $ 100 milhões (ou $ 500 milhões) iguais. No entanto, apesar disso, para um comércio principal, o revendedor tem que oferecer um preço por ação para levar a cesta e, mesmo, para uma agência, estes problemas são questões. Como consequência disso, a maioria das empresas recorreu ao seguinte compromisso.
As mesas de negociação do programa estão dispostas a renunciar a conhecimentos específicos em troca de conhecimentos genéricos sobre a cesta em que estão oferecendo. Um exemplo do tipo de informação que um revendedor exigirá é;
Número total de ações: número de ações no lado longo e no lado curto da cesta. Número de ações em cada mercado: o número de ações em cada mercado, por exemplo, NASDAQ, NYSE e AMEX (se o cesto é um comércio de programas dos EUA) A Liquidity Breakout: isto é, um "histograma" do número de ações em diferentes "caixas de liquidez". Por exemplo, se o cesto tiver 100 partes longas, então uma quebra de liquidez pode ler:
1 milhão - 5 milhões.
100,000 - 1 milhão.
Um breakout de preços: semelhante a um breakout de liquidez, mas uma ruptura do número de ações em vários preços / parcelas.
Exercício: explique em detalhes por que cada um dos pontos acima é útil para um comerciante saber. Que outros fatos sobre um portfólio podem querer saber?
As cestas principais geralmente são vendidas para o licitante mais baixo, no seguinte sentido. Um cliente quer vender uma cesta principal e, naturalmente, quer pagar o preço mais baixo. Ou seja, se o cliente está vendendo o cesto, eles querem vendê-lo por alguns centavos abaixo do mercado o mais próximo possível. Se ele está comprando uma cesta, ele quer pagar um prémio acima do mercado possível. Para ajudar a isso, o cliente geralmente dá o portfólio (no sentido de que ele fornece as informações acima) para várias mesas de negociação de programas e solicita uma oferta. Naturalmente, cada mesa tenta ganhar o lance (se o quiserem) oferecendo o menor possível. Em última análise, a mesa gostaria de ganhar negócios, enquanto ainda ganhava dinheiro, então o processo de licitação exige que a mesa deduza o custo da negociação da cesta. Isso nos leva à seção final desta palestra.
Estratégias de negociação de carteira.
Quando uma mesa de troca de programas envolve uma proposta de risco, seu lucro é o preço por ação que eles oferecem menos o custo de negociação. Em um comércio de agência, esses custos são suportados pelo cliente, mas o desempenho dos negociadores é mensurado em termos desse custo, e os negócios futuros dependem de um bom desempenho. Existem três forças básicas no mercado de carteira:
Seleção adversa: esta é a condição da sua contraparte sabendo mais do que você sobre os estoques que ele está vendendo. Impacto do mercado: as ações negociadas em tamanho geralmente resultam em impacto no mercado. As vendas de ações pressionam os preços, enquanto as compras de ações elevam os preços. Exposição à volatilidade: as ações são voláteis e seus preços futuros são incertos. Conseqüentemente, ao realizar uma carteira com a intenção de liquidá-la, a incerteza dos movimentos futuros representa risco. Por exemplo, se uma mesa de negociação do programa ganhar uma oferta de risco longo em 4 centavos por ação, eles contrataram para vender uma determinada cesta de ações para sua contraparte em 4 centavos por ação menor do que o preço de mercado de fechamento das ações na cesta . Isso tem duas conseqüências imediatas: primeiro, a mesa é efetivamente curta os valores mobiliários na cesta. Por quê? Porque eles são obrigados a vendê-los para a sua contraparte. Para efetuar essa venda, eles devem comprar os estoques. Até o momento em que compraram todas as ações na cesta, elas estão expostas a todos os futuros movimentos ascendentes das ações na cesta.
Como conseqüência dos dois últimos pontos, a negociação de carteira é um ato de equilíbrio entre o custo da liquidação imediata (resultando no impacto máximo do mercado) e a liquidação de longo prazo (resultando em exposição ao mercado).

4 estratégias comuns de negociação ativa.
O comércio ativo é o ato de comprar e vender títulos com base em movimentos de curto prazo para lucrar com os movimentos de preços em um gráfico de ações de curto prazo. A mentalidade associada a uma estratégia de negociação ativa difere da estratégia de longo prazo de compra e retenção. A estratégia de compra e retenção emprega uma mentalidade que sugere que os movimentos de preços a longo prazo superarão os movimentos de preços no curto prazo e, como tal, os movimentos de curto prazo devem ser ignorados. Os comerciantes ativos, por outro lado, acreditam que os movimentos de curto prazo e a captura da tendência do mercado são os lucros obtidos. Existem vários métodos utilizados para realizar uma estratégia de negociação ativa, cada uma com ambientes de mercado adequados e riscos inerentes à estratégia. Aqui estão quatro dos tipos mais comuns de negociação ativa e os custos internos de cada estratégia. (A negociação ativa é uma estratégia popular para aqueles que tentam superar a média do mercado. Para saber mais, veja como superar o mercado.)
O comércio diário é talvez o estilo de negociação ativo mais conhecido. Muitas vezes, é considerado um pseudônimo para negociação ativa. O comércio diário, como o próprio nome indica, é o método de compra e venda de títulos no mesmo dia. As posições são fechadas no mesmo dia em que são tomadas e nenhuma posição é realizada durante a noite. Tradicionalmente, o comércio diário é feito por comerciantes profissionais, como especialistas ou fabricantes de mercado. No entanto, a negociação eletrônica abriu essa prática para comerciantes novatos. (Para leitura relacionada, veja também Day Trading Strategies For Beginners.)
[Aprender qual estratégia vai funcionar melhor para você é uma das primeiras etapas que você precisa tomar como comerciante aspirante. Se você está interessado em fazer o dia, o Curso de Tradutor do Dia da Academia Investopedia pode ensinar-lhe uma estratégia comprovada que inclui seis tipos diferentes de negócios. ]
Alguns realmente consideram a negociação de posições como uma estratégia de compra e retenção e não negociação ativa. No entanto, a negociação de posição, quando realizada por um comerciante avançado, pode ser uma forma de negociação ativa. A negociação de posições usa gráficos de longo prazo - em qualquer lugar do dia a mês - em combinação com outros métodos para determinar a tendência da direção atual do mercado. Este tipo de comércio pode durar vários dias a várias semanas e às vezes mais, dependendo da tendência. Os comerciantes da Tendência procuram maiores ou mais altos sucessivos ou altos baixos para determinar a tendência de uma segurança. Ao saltar e montar a "onda", os comerciantes de tendências pretendem beneficiar tanto da desvantagem como dos movimentos do mercado. Os comerciantes tendem a determinar a direção do mercado, mas eles não tentam prever nenhum nível de preço. Normalmente, os comerciantes de tendências pulam na tendência depois de se estabelecer, e quando a tendência se rompe, eles geralmente saem da posição. Isso significa que, em períodos de alta volatilidade do mercado, a negociação de tendências é mais difícil e suas posições geralmente são reduzidas.
Quando uma tendência se rompe, os comerciantes de swing geralmente entram no jogo. No final de uma tendência, geralmente há uma certa volatilidade de preços à medida que a nova tendência tenta estabelecer-se. Os comerciantes Swing compram ou vendem como a volatilidade dos preços. Os negócios Swing geralmente são mantidos por mais de um dia, mas por um período mais curto do que os negócios de tendências. Os comerciantes Swing muitas vezes criam um conjunto de regras comerciais baseadas em análises técnicas ou fundamentais; Essas regras comerciais ou algoritmos são projetados para identificar quando comprar e vender uma segurança. Enquanto um algoritmo de troca de balanço não precisa ser exato e prever o pico ou o vale de um movimento de preço, ele precisa de um mercado que se mova em uma direção ou outra. Um mercado limitado ou paralelo é um risco para os comerciantes swing. (Para mais informações sobre negociação de swing, veja nossa Introdução ao Swing Trading.)
Scalping é uma das estratégias mais rápidas empregadas pelos comerciantes ativos. Inclui a exploração de várias lacunas de preços causadas por spreads de lances / pedidos e fluxos de pedidos. A estratégia geralmente funciona fazendo o spread ou a compra ao preço da proposta e a venda no preço do pedido para receber a diferença entre os dois pontos de preço. Os Scalpers tentam manter suas posições por um curto período, diminuindo assim o risco associado à estratégia. Além disso, um scalper não tenta explorar grandes movimentos ou mover grandes volumes; Em vez disso, eles tentam aproveitar os pequenos movimentos que ocorrem com freqüência e movem pequenos volumes com mais freqüência. Uma vez que o nível de lucros por comércio é pequeno, os scalpers procuram mercados mais líquidos para aumentar a freqüência de seus negócios. E ao contrário dos comerciantes de swing, os scalpers gostam de mercados silenciosos que não são propensos a movimentos repentinos de preços para que possam potencialmente fazer a propagação repetidamente nos mesmos preços de oferta / pedido. (Para saber mais sobre esta estratégia de negociação ativa, leia Scalping: Pequenos lucros rápidos podem ser adicionados.)
Custos inerentes às estratégias de negociação.
Há uma razão pela qual as estratégias de negociação ativa foram empregadas apenas por comerciantes profissionais. Não só ter uma corretora interna reduz os custos associados ao comércio de alta freqüência, mas também garante uma melhor execução comercial. Comissões mais baixas e melhor execução são dois elementos que melhoram o potencial de lucro das estratégias. Importantes compras de hardware e software são necessárias para implementar com êxito essas estratégias, além de dados de mercado em tempo real. Esses custos tornam bem sucedida implementar e lucrar com o comércio ativo um pouco proibitivo para o comerciante individual, embora nem todos sejam incomuns.
Os comerciantes ativos podem empregar uma ou várias das estratégias acima mencionadas. No entanto, antes de decidir sobre o envolvimento nessas estratégias, os riscos e custos associados a cada um precisam ser explorados e considerados. (Para leitura relacionada, veja também as Técnicas de Gerenciamento de Riscos para Tradutores ativos.)

Estratégias de negociação dinâmica e escolha de portfólio.
Ravi Bansal, Magnus Dahlquist, Campbell R. Harvey.
NBER Working Paper No. 10820.
Emitido em outubro de 2004.
As carteiras tradicionais de média e variância eficientes não capturam as potenciais oportunidades de criação de riqueza proporcionadas pela previsibilidade dos retornos de ativos. Nós propomos um método simples para a construção de portfólios gerenciados de forma otimizada que aproveitem a possibilidade de que os retornos dos ativos sejam previsíveis. Implementamos essas carteiras em configurações de horizonte de um único e multi-período. Comparamos estratégias alternativas de portfólio que incluem carteiras de compra e retenção. Achamos que as carteiras gerenciadas podem melhorar significativamente o trade-off da média-variância, em particular, para investidores com horizontes de investimento de três a cinco anos. Além disso, em contraste com o conselho popular, mostramos que a estratégia de compra e retenção deve ser evitada.
Bibliografia legível por máquina - MARC, RIS, BibTeX.
Identificador de Objeto de Documento (DOI): 10.3386 / w10820.
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